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雅睿生物IPO:有钱分红却没钱补流?

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发布时间:2022-09-27 10:53:03

雅睿生物IPO:有钱分红却没钱补流?


近日,国产分子诊断设备供应商苏州雅睿生物技术股份有限公司(简称:雅睿生物)向创业板递交招股书。本次IPO拟募资7.5亿元,其中6.8亿元用于分子诊断设备研发制造项目,7000万元用于补充流动资金。


受益于新冠检测领域需求增长,公司业绩快速增长。2020年公司归母净利润实现1.87亿元,同比增长869.9%;2022年前1-3月公司实现归母净利润2.11亿元,已超过2020年全年。然而,一旦新冠疫情得到进一步控制,核酸检测市场需求趋于饱和,届时,产品结构单一的雅睿生物要如何应对销售规模下滑的风险?募投后新增的6720台分子诊断设备产能能否完全消化?就上述问题,钛媒体App曾多次联系雅睿生物,截至发稿时,暂无相关回应。


受益新冠净利润增长8倍


公开资料显示,雅睿生物是一家以分子诊断及基因检测技术为核心的高新技术企业,主要产品为多种型号的实时荧光定量PCR仪,可广泛应用于感染性疾病检测、肿瘤筛查、遗传筛查、食品安全检测、基础医学研究等领域。2020年开始,新冠疫情在全球范围内发生,具有高敏感度、特异性及便利性等特点的PCR检测技术成为了新冠疫情期间的主流诊断技术并得到广泛运用。


根据QYResearch统计数据,2016年中国实时荧光定量仪器销量为11,000台,增长至2020年的33,700台,年均复合增长率为32.30%;2016年中国实时荧光定量试剂销量为2.24亿份,增长至2020年的12.50亿份,年均复合增长率为53.70%。




数据来源:QYResearch


受益于新冠检测领域需求的增长,雅睿生物的业绩增长迅速。2019年公司营收和归母净利润只有8044.29万元及1930万元;到了2020年,公司营收同比增长446.64%至4.4亿元,归母净利润同比增长869.9%至1.87亿元;2021年公司业绩增速同比有所滑落,但仍实现7.41亿元的营收和2.74亿元的归母净利润;2022年1-3月,公司实现营业收入4.34亿元,归母净利润2.11亿元,净利润规模已超2020年全年总额。


雅睿生物的收入受新冠疫情控制情况而波动。招股书显示,2020年、2021年公司主营业务收入的增长率分别为441.97%、70.13%。其中,2021年第二季度,由于国内新冠疫情得到有效控制,实时荧光定量PCR仪的市场需求有所减少,导致公司收入随之减少,2021年Q2销售收入仅占全年总收入的5.84%,而2019年和2020年同期收入占比分别为41.93%和20.49%。


值得注意的是,报告期内公司99%以上的收入都来自实时荧光定量PCR仪,且收入占比仍在不断提高。截至2022年一季度,该产品收入占比已由2019年的99.02%提升至99.62%。产品结构如此单一,公司产品的抗风险能力也进一步受到质疑。


对此,雅睿生物在招股书中坦言:国内新冠疫情的动态变化情况以及国家疫情防控政策的调整情况,都将直接影响公司实时荧光定量PCR仪的市场需求及公司的营业收入规模。在国内检测能力已经得到大幅提升的情况下,公司实时荧光定量PCR仪产品销售收入继续保持如报告期内的高增速难度较大。


然而,根据招股书披露,雅睿生物本次IPO计划募资7.5亿元,其中6.8亿元用于分子诊断设备研发制造项目。据悉,雅睿生物分子诊断设备研发制造项目规划建设期为2.5年,项目建成投产后将新增分子诊断设备产能6720台/年。


2年以后建成的项目,会不会面临产能过剩的风险?一旦新冠疫情得到进一步控制、国家疫情防控政策发生调整、各地区核酸检测能力能够满足需求,公司要如何确保自己的持续盈利能力?钛媒体App就上述问题多次尝试联系雅睿生物,截至发稿时尚未获得回应。


有钱分红,没钱补流?


为建立健全公司长效激励机制,充分调动公司员工的积极性和创造性,雅睿生物以间接持股的方式对员工实施股权激励。


2020年12月15日,雅睿有限召开股东会并审议通过《苏州雅睿生物技术有限公司股权激励计划》,同意设立苏州新临、宁波竣睿作为员工持股平台,以全体老股东股权转让的方式对员工实施股权激励。


同日,上海枫岭、徐州睿康、聂晶与苏州新临签订《股权转让协议》,约定上海枫岭、徐州睿康、聂晶将其持有的雅睿有限合计2%股权(对应注册资本20.0746万元)以合计200万元对价转让至苏州新临,转让价格为9.96元/注册资本;全体股东与宁波竣睿签订《股权转让协议》,约定全体股东将其持有的雅睿有限合计4%股权(对应注册资本40.1493万元)以合计1,600万元对价转让至宁波竣睿,转让价格为39.85元/注册资本。




股权激励转让价格,来源:招股书


同样作为雅睿生物的员工持股平台,又在同一日进行股权激励,为何公司对宁波竣睿的股权转让价格是苏州新临的4倍?


根据雅睿生物的说法,分别按照9.96元/注册资本、39.85元/注册资本的授予价格对不同授予对象进行股权激励的主要依据是“根据员工的历史贡献、岗位等因素”。不过钛媒体App注意到,苏州新临共计12个合伙人,其中聂晶出资比例为39%,也就是说,苏州新临为聂晶实际控制的企业。而宁波竣睿共计41个合伙人,雅睿生物实控人并未出现在该企业合伙人名单中。


值得注意的是,2020年,业绩大增的雅睿生物进行了大手笔分红。


根据2020年11月27日召开的临时股东会审议批准的《关于股利分配方案》,公司决定将 6800万元分配给股东,各股东按出资比例享受分红所得,该分红约占当年净利润的36%。


当时,公司实际控制人聂晶、WU YUAN MIN(吴元民)、NIE EILEEN XIAO FENG(聂小峰)合计控制公司77.79%的股权,三人合计可以获得分红约5290万元。


事实上,直到2019年雅睿生物还存在累计未弥补亏损5088.68万元,当年公司资产负债率为43.30%,母公司资产负债率甚至达到惊人的102.95%。


随着公司生产经营持续发展,2020年末、2021年末和2022年3月末,母公司资产负债率有所降低,公司资产负债结构趋于合理,流动比率和速动比率呈现波动增长趋势,长期偿债能力较强。截至2022年3月末,母公司资产负债率降至33.27%,公司资产负债率降至35.41%,公司货币资金余额为41,472.01万元。


值得一提的是,此次雅睿生物拟公开发行新股并在创业板上市,计划使用7000万元补充流动资金。对于一家账上趴着超4亿元资金的企业,其融资补流的合理性和必要性,也许还需进一步证明。