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靠核酸实现业绩暴增,瑞博奥成长性存疑

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发布时间:2022-09-27 10:53:40

靠核酸实现业绩暴增,瑞博奥成长性存疑


继近岸蛋白(688137.SH)之后,又一家依靠核酸检测获利的企业谋求上市。9月27日,创业板上市委将审议瑞博奥(广州)生物科技股份有限公司 (以下简称“瑞博奥”)的首发申请。


据悉,瑞博奥欲募集4亿元,用于IVD产品研发及产业化项目、蛋白检测技术升级及产能扩增项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目、信息化系统建设项目以及补充流动资金。得益于新冠疫情检测的红利,2020年瑞博奥实现业绩翻倍。不过,随着市场竞争的激烈以及政府指导定价的影响,公司的核酸检测单价出现大幅下滑。此外,由于2021年净利润下滑、毛利率下滑、主营业务增长放缓等因素,公司经营业绩和成长性遭到质疑。


靠核酸实现业绩暴增


2020和2021年得益于新冠检测市场火爆,瑞博奥主营业务收入出现了暴增,2019-2021年,公司主营业务收入总额分别为1.26亿元、2.73亿元及2.76亿元,实现归属于母公司股东的净利润分别为4489.36万元、1.13亿元及1.1亿元,其中2020年,瑞博奥的营收同比增长了116.67%。瑞博奥之所以业绩能暴增主要是,2020年以来,随着新冠疫情的爆发,公司核酸检测相关的业务呈现爆发式增长,新冠核酸检测服务及其他检测服务业务在2020年和2021年的收入分别为6703.6万元、1.2亿元,占营收比重分别为23.61%、42.09%,呈上升趋势。而在2019年,该项业务的营收仅152.92万元,占比1.21%。


需要注意的是,受政府指导定价下调的影响,公司新冠核酸检测服务单价出现大幅下调,平均单价从2020年的69.49元下降61.4%至2021年的26.82元。


不仅产品单价开始下降,根据瑞博奥最近的业绩预告,今年1-9月,业绩可能出现下滑,具体如下:


公司方面表示,新冠核酸检测业务涉及的大筛查业务仍待主管部门安排签订合同及对结算作出具体安排,基于谨慎考虑未于预测中确认该部分收入。这也意味着,一旦核酸检测业务后续增长乏力,将会影响公司业绩。


钛媒体APP注意到,瑞博奥曾在开展核酸检测业务时违规操作。2022年4月6日,广州市卫生健康委员会发布《广州市卫生健康委关于第三方检测机构私自接收检测非本机构唯一采样管编码标本事件的通报》,该通报认为瑞博奥子公司瀚普医检室在2022年3月深圳市开展多轮大规模人群核酸检测筛查期间,私自接收检测非本机构唯一采样管编码标本进行核酸检测,违反了《广东省新冠肺炎防控指挥办核酸检测工作专班转发国务院联防联控机制综合组关于进一步强化新冠病毒核酸检测医学检验实验室监管的通知》的规定,要求瀚普医检室在内的第三方检测机构引以为戒、及时整改、杜绝类似事件发生。


主业成长性遭质疑,离职率不断升高


瑞博奥成立于2009年,是一家从事蛋白检测类生物科研试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司,主要业务包括ELISA试剂盒、蛋白芯片、抗原、抗体等产品以及提供基于前述产品的蛋白质检测、生物标记物筛选、生物信息分析等技术服务。截至2022年8月31日,瑞博奥开发了500余种蛋白芯片产品、6800余种ELISA试剂盒产品以及3000余种抗原和抗体等关键原料,产品覆盖了14类种属样本约10000种蛋白质标记物检测。


生物科研试剂产品及服务业务始终是瑞博奥的第一大业务。2019-2021年,生物科研试剂产品及服务业务的营收分别为1.19亿元、1.27亿元、1.49亿元,占营收比重分别为88.36%、44.67%、52.08%,年增长率分别为6.72%、17.32%。从细分领域看,2019-2021年,公司酶联免疫试剂盒的收入分别为6232.38万元、6254.89万元、7757.32万元,蛋白芯片的收入分别为5126.08万元、3798.96万元、5141.91万元。2020年,公司蛋白芯片业务有所下滑。


弗若斯特沙利文数据显示,全球生物科研试剂市场于2016年达到139亿美元,并以6.9%的年复合增长率增长至2020年的182亿美元。中国生物科研试剂市场规模于2016年达到82亿元,并以 16.5%的年复合增长率增长至2020 年的151亿元。以瑞博奥2020年1.27亿元的收入来看,其市占率在全球市场的占比极低,而在国内市场,市占率也不足1%。




值得一提的是,交易所在问询函中要求公司补充说明2021年发行人主营业务生物科研试剂业务营业收入增长放缓的原因及合理性,说明该业务的成长性情况。


另一个值得关注的点是,2019-2021年末,瑞博奥离职员工的人数分别为39人、49人、87人,员工离职率分别为19.31%、20.42%、25.82%,离职率不断升高。公司在招股书中表示,报告期内,发行人及其子公司离职员工主要为生产人员、销售人员和研发人员。其中,离职的研发人员主要为从事实验操作、试剂封装等基础性工作的研发人员。


针对离职率升高的情况,钛媒体APP向瑞博奥发函询问相关情况,截至发稿,未获回复。


IVD能否成为新的增长点?


本次IPO,瑞博奥拟募资4.1亿元建设IVD产品研发及产业化项目、蛋白检测技术升级及产能扩增项目、研发中心建设项目、营销网络建设等项目。其中,IVD产品研发及产业化项目的投入最高,为1.23亿元。




IVD(In Vitro Diagnosis),是指在人体之外,通过使用体外诊断试剂、仪器等对人体样本(血液、体液、组织等)进行检测与校验,而获取临床诊断信息,进而对疾病进行预防、诊断、治疗检测、后期观察、健康评价及遗传疾病检测的过程。


据弗若斯特沙利文分析统计,中国IVD市场从2016年的450亿元增长到2020年的1075亿元。未来,随着人口老龄化趋势的加剧、人均医疗费用的增长和技术的进步,IVD市场有望逐步增长。到2025年,中国IVD市场预计将达到2198 亿元人民币,2020-2025年复合年增长率为15.4%。


从全球市场来看,全球IVD市场从2016年的494亿美元增长到2020年的 669亿美元。未来, 随着人口老龄化趋势的加剧、人均医疗费用的增长和技术的进步,IVD市场有望 逐步增长。到 2025 年,全球 IVD 市场预计将达到 1219 亿美元,2020-2025 年年复合增长率为 12.8%。


从wind行业数据来看,A股至少有57家上市企业已布局IVD业务。截至2022年8月31日,瑞博奥4项产品已取得欧盟CE认证(IVDD 98/79/EC)。




钛媒体APP对项目建成以及投产时间等计划发函询问瑞博奥,截至发稿,未获回复。