首页 > 能源 > 政策解读 > 正文

超级央行周要来,普遍都是加息预期

文章来源:
字体:
发布时间:2022-09-19 11:17:18

超级央行周要来,普遍都是加息预期 


一周市场回顾


近一周市场整体下跌,大盘价值表现相对较好,上证50跌幅相对较小。截止周五收盘,沪指收于3126.40点,周跌4.16%;深成指收于11261.50点,周跌5.19%;创业板指收于2367.40点,周跌7.10%。


申万板块方面:电力设备、公用事业、基础化工跌幅较大。








数据来源:Wind,截至20220916


基本面分析


国内方面:就在9月16日,统计局公布了8月份经济数据。其中,8月工业增加值环比增长0.32%;8月份制造业PMI为49.4%,环比上升0.4%。从以上数据我们看到,8月份经济出现了一定程度的回暖,但是复苏力度小。


生产和消费的“改善”主要来自低基数贡献。生产“同比升、环比降”,有高温和疫情的扰动;消费环比增速仍为负数。地产需求仍在磨底、政策或需加力,8月房地产投资继续下探,但保交楼已开始推动竣工回升。此外,经济的主要正面因素还包括:政策性金融工具投放下的基建投资提速;制造业投资逆势走高,结构匹配出口景气。


海外方面:美国通胀回落速度不及预期,市场担忧美联储将会进一步加大收紧力度,因此美股在通胀数据发布后出现大幅调整。美国当前通胀的核心点在于劳动力市场的供给缺口,但劳动力市场对利率敏感度较低,若要通过加息抑制需求的方式来打断“工资-通胀”螺旋,则需要经济出现较大幅度的衰退来缓解劳动力市场的紧张,后续需关注衰退对企业盈利端的冲击。


资金层面


市场情绪方面,日均成交额约0.8万亿元,交易额和换手率显示交易热度继续回落。外资方面,北向资金为净流出,共计净流出金额60.88亿元,上上周净流出2.2亿元。两融方面,截至9月15日,场内两融余额为16056亿元,较上上周减少184亿元;融资买入占比近期持续回落,杠杆资金风险偏好略有下降。


后市展望


从短期市场来看,依然没有大的刺激,指数还是弱势为主。


尤其是本周依然不平静,周二我国央行进行新一轮一年期和五年期LPR市场利率报价。


周三美联储公布新一轮利率决议。


周四,众多央行行动,日本、菲律宾、印尼、瑞士、挪威、英国、土耳其以及南非等央行纷纷公布利率决议,超级央行周要来,而普遍都是加息预期。


全球流动性收紧是大环境,这样的大环境下很难独善其身。


当前市场在外部金融条件收紧的冲击下,正处于风格短期切换进程当中。自8月18日美联储7月会议纪要公布以来,10年期美债利率上行已超40个基点,大类资产市场开启紧缩交易,同时国内受到地产和疫情的反复扰动,A股市场上高盈利成长出现调整、大盘价值占优,短期在外部冲击下的风格“小切换”已然开始。


展望后市,可能出现的经济预期上修带来的风格“大切换”值得重视。当前由于地产和疫情的扰动,国内经济复苏受影响,10年期国债利率自7月以来最多下降约20个基点,市场整体承压。


后续可能的切换将分为两步走:


1)疫情得到管控,有助于经济预期和利率上修,类似于今年6-7月;


2)彼时若经济预期和长短利率同时上修,将有利于大盘价值修复。


从投资角度看,目前市场没有持续性的方向。


地产复苏链条还是要多侧重,因为不论是预期还是业绩还是估值上,不少消费龙头具备优势了。


新能源还需密切观察,如果市场出现小回暖,新能源依然是反弹急先锋,那么大概还是主线,但要重个股。