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耐看娱乐再度冲击港股

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发布时间:2022-07-22 19:21:46

耐看娱乐再度冲击港股


2021年,我国网络视频付费用户数达7.1亿名,而在2016年规模仅有1.72亿名。此外,2016年至2021年,网络视频付费用户渗透率由31.6%增至72.8%。


且数据显示,到2026年,渗透率预计将达80%,付费用户数9.65亿名。进一步来讲,前述指标的大幅度提升,主要由于爱优腾及其他网络视频平台近些年的快速发展。


而网络视频平台的崛起,得益于内容,即高品质的剧集聚集大量流量,从而转化为付费用户。换言之,整条产业链上,网络视频平台的上游存在一批视频内容从业者及制作方。


这其中,包括了耐看娱乐控股有限公司(下称“耐看娱乐”),且继今年1月3日之后,其于近日再次向港交所主板递交上市申请。


01网剧占据头把交椅 分账剧渐成主流


我国的网剧市场高度分散,按制作和发行网剧的收益计算,前五大网剧公司共占6.4%的市场份额。相比,网络电影市场比较集中,排在前五的公司所占市场份额达30%。


作为两者兼有的制片商及发行商,耐看娱乐就2021年的收益而言,其在所有的网剧公司中排名第二,在网络电影公司中排在第四(不包括以制作和发行院线电影为主的公司)。



而除2019年外,网剧成为耐看娱乐最大的业务,2021年贡献了76%的收益,达到2.63亿元(人民币,下同),含分账剧、版权剧及定制剧。且76%占比中,有60.2%来自定制剧。


具体来看,耐看娱乐按照网络视频平台的要求从事开发及制作定制剧。网络视频平台负责投资、开发及发行该等网剧,而耐看娱乐有权就提供开发及制作收取制作费用。


不过,2019年,耐看娱乐并未布局定制剧。加上2020年,网剧业务中,收入占比最高的模式为版权剧,即网络视频平台以固定费用形式应付许可费的网剧。


相比定制剧,版权剧模式下,网剧制片商及发行商在开发及制作阶段保持高度控制权。但值得一提的是,到了2022年前四个月,网剧产生收益却几乎来自分账剧,占比达73.5%。


2021年,耐看娱乐分账剧的代表作有《亲爱的柠檬精先生》《扑通扑通喜欢你》。其中,前者票房达到5000万元。对于分账剧,许可费的形式为网络视频平台应付的收益分账。


招股书显示,该笔费用由有效观看次数及时长、CPM广告厘定。需特别指出的是,2016年至2021年,分账剧成为三类网剧中复合年增长速度最快的一种。


不仅如此,网络电影也是采用分账方式。进一步来讲,该模式为面向C端的网络内容产品。


而在网络电影方面,2021年产生收益5955万元,占总收益的17.2%,而去年前四个月占比为10.1%。且除了网剧及网络电影外,耐看娱乐还有小部分收入来自院线电影、许可IP等。


其中,2019年,耐看娱乐从院线电影业务中获得收益为808.5万元,而到了2020年,该部分收益直接飚到2468.4万元。


对于此,耐看娱乐在招股书中提到,主要由于产生收益的院线电影数量增加,还有《我和我的家乡》的较高投资收入以及《你好,李焕英》公映前获得的保证收入2020万元。


另外,耐看娱乐还在这段时间转让了院线电影A的投资分成而产生投资收入450万元。


02今年前四个月收益下降40.5% 优酷为最大客户


总体来看,2019年至2021年,耐看娱乐取得收益分别为1.35亿元、2.6亿元、3.46亿元,对应年内经调整净利润为0.2亿元、0.58亿元、0.47亿元。


2022年前四个月,耐看娱乐录得收益0.66亿元,同比下降40.5%,经调整净利润0.18亿元,而上年同期为0.37亿元。


2019年至2021年及2022年前四个月(也称“报告期”),来自五大客户的收益占总收益比重为76.1%、74.4%、92.6%、98.6%,最大客户收益占比为22.4%、21.8%、50.4%及57.1%。


值得一提的是,去年、今年前四个月,耐看娱乐最大客户为优酷信息技术(北京)有限公司。


且由于耐看娱乐在2022年调整业务结构,集中发展分账剧,停止版权剧、定制剧等布局,前四个月毛利率达51.4%,而2021年尚不足30%,2019年、2020年约36%左右。


成本方面,报告期内,耐看娱乐销售成本分别为0.85亿元、1.66亿元、2.5亿元及0.32亿元,其中花费最高的仍为网剧,2022年前四个月占比甚至超过90%。


此外,2020年1月,阿里影业并表附属公司浙江东阳阿里巴巴影业有限公司(下称“东阳阿里巴巴”)注资8000万元,取得北京耐飞科技有限公司11.11%的股份。


冲击上市前,阿里影业间接持有耐看娱乐10.35%的股份,成为第一大外部股东。且控股股东张栗坤、钟山通过BVI公司分别持有耐看娱乐47.16%、32.37%股份。