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普洛药业为何一字跌停?

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发布时间:2021-10-22 19:29:00

普洛药业为何一字跌停? 


普洛药业作为横店集团旗下医药产业平台,以“做精原料、做强CDMO、做优制剂”为发展战略,近年来股价与业绩齐升,深受机构和投资者的喜爱,但今天开盘普洛药业直接一字跌停,尾盘仍有9万手卖单,恐慌跌停的背后到底发生了什么?

01 三季报送来跌停

今天普洛药业发布21年三季报,21年前三季度净利润7.62亿元,同比增长20.95%,营业总收入63.99亿元,同比增长10.13%。单看第三季度营业总收入21.22亿,同比16.67%,营收继续保持高增速,而净利润2.09亿,同比增长4.03%,下滑明显。

再看公司三季度毛利率和净利率,毛利率下降到25.2%,而二季度是30.58%,下降明显,净利率从12.94%下降到11.91%。

公司业务分拆来看,首先原料药业务Q3毛利率下降明显,从前面Q2的23.27%,下降到16.25%,原料药业务毛利率下降是三季度利润不及预期的主要原因。其次CDMO 业务,Q3营收3.16亿 ,同比增长47.18%,毛利率 51.5% ,公司的CDMO生产在横店区域,不受到电的限制,有供应保障,未来CDMO大概率还是会维持30-40%的高增长。 最后制剂业务Q3营收1.98亿 ,同比增长9.32%,毛利率53.65% ,增速一般,但毛利率水平较高,值得期待。

综合来看三季度业绩不及预期,但数字背后意味着什么?

02

公司经营状况分析

复盘公司发展历史,不难发现从2018年开始,公司内部管理不断优化,生产经营效率大幅提升,业绩步入快速增长期。

由于21年三季报对于具体业务增长情况没有过多的披露,目前只能通过公司Q3业绩交流纪要来分析。

造成业绩不达预期的原因可能有三点:第一是新冠疫情。去年对公司的影响在3个月,今年影响在4-5 个月,公司API(原料药)中抗生素比较较大,疫情对抗生素的需求有影响。为了保证销售,公司 在抗生素的价格端有一定让步。这对公司的收入端和利润端有影响。但是疫情的影响都是阶段性的,只是短期扰动,未来肯定会回归正常。第二是安全环保力度加强,检查频率有增加,行业进一步深入供给侧改革。第三点也应该是重要的原因,原材料涨价,下半年开始体现明显。中游企业涨价传递需要一定时间周期。目前公司也在逐步向下游传递涨价压力。

公司管理层表示肯定会逐步传递价格。毛利率在Q4会有恢复,有可能会更好。公司在8月已经预计行情发展,公司没有长期合同,公司从10 月开始就有新的合同。新合同不能一次性调整很多价格,整体毛利率会恢复正常,甚至有增加。 三季度还有很多货运不出去,四季度会持续发货,而且运输的状态有持续改善。

同时根据纪要显示,公司CDMO新产能投产节奏良好,9月有多功能车间改进,第一个单元化多功能车间,可以同时做4-8个产品(原来可能只能同时做1-2个品种)。这个车间初步测算明 年可以做20-30个产品(主要是临床I/II期产品)。

高活车间明年Q1会投产,高活车间的一半已经被海外公司预定,剩下一半接 API(CDMO的)。CDMO大楼,明年9月投产,目前已经盖得差不多了,明年安装+验证。车间有14个单元,可以同时做几十个品种。

Q1有商业化API产能投放,8月有两个大API车间会投产。大的产能投放还是在 横店,明年的情况会比今年好。 公司有很多产能是API和CDMO共用,内部也会协调。公司有7个site,内部协调能力是很强的。 商业化API有9个,临床期间的API有20个以上,明年会有好几个转商业化。

上海研发目前150人,横店目前100人多人,未来都扩到500人以上。美国波士顿为CDMO研发中心做准备,主要瞄准美国 BIOTECH公司和人才。租用了卫材的研发中心,下个月实验室开始运作,目前招了几个人,还在扩张中。目前已经和Biotech公司有项目签署。美国目前人员 规划在50人左右,上海研发中心第二幢楼预计在年底运营,预计11-12月左右。

03 尾声

前有九洲药业出业绩跌停,今有普洛药业跌停,但原料药、CDMO 和制剂三大板块协同发展的逻辑并没有改变,普洛药业的未来依旧值得期待。