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生物医药板块调整已久,是时候入场了吗?

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发布时间:2021-10-14 10:00:31

生物医药板块调整已久,是时候入场了吗? 


最近有件行业大事儿发生——10月11日,以“共济未来 驱动新生”为主题的2021首届上海国际生物医药产业周在上海世博中心拉开帷幕。包括“人民英雄”国家荣誉称号获得者张伯礼、诺贝尔奖获得者迈克尔·莱维特、CAR-T细胞疗法的创始人之一卡尔·朱恩在内的全球生物医药产业的顶级科学家、企业家和投资人相聚黄浦江畔,在首届上海国际生物医药产业周上,对话交流,探讨如何建设世界级生物医药产业集群。(来源:人民资讯,2021.10.12)

在这件行业盛事的刺激下,医药生物板块也成为近期热点,申万医药生物指数自9月3日以来累计上涨5.65%,投资者的关注度也逐渐升温。投资者是时候入场生物医药板块了吗?(数据来源:wind,2021.09.03-2021.10.12,历史业绩不预示未来表现)

01

长期价值值得关注

在申万的行业划分中,医药生物属于28个一级行业之一。其下又分为中药生物制品医药商业医疗器械医疗服务化学制药这六个二级行业,其中化学制药还可细分为化学原料药化学制剂。粗略来看,原料药处于产业链上游,医疗服务处于产业链下游,其它细分行业则处于产业链中游。简单举几个例子,咱们平时看到的各级医院无论公立民营都属于医疗服务行业,冠脉支架属于医疗器械行业,还有近年来关注度比较高的疫苗则是属于生物制品行业。

在A股各大行业中,医药生物板块的长期价值也值得关注。在最近十年时间里,医药生物(申万)指数累计上涨205.16%,在28个申万一级行业中排名第五位,同期沪深300指数上涨91.37%。(来源:wind,截至2021.10.12,历史业绩不预示未来表现)

我们将时间再放长一些来看,自1999年12月30日基日以来,医药生物指数累计上涨1032.44%,年化收益达到了12.19%。(来源:wind,截至2021.10.12,历史业绩不预示未来表现)

02

短期或有扰动,长期发展趋势向好

了解了生物医药行业的历史,我们再回到当下,在高仓位、高估值、市场风格转换以及疫情防控常态化等多重因素作用下,今年医药生物板块出现了一波调整,但市场依旧看好其未来发展,这又是为什么呢?

从短期来看,由于近一年来表现平平,行业估值自去年8月达到峰值后持续回落,目前行业市盈率-TTM只有34.61倍,处于近十年历史百分位25%左右。同时随着新冠疫苗接种有望加速推进,国内有望于年内实现接种目标,海外接种快速推进的国家和地区疫情有望逐步控制,行业增速有望逐步回归常态。(来源:wind,截至2021.10.12,历史业绩不预示未来表现)

从长期大趋势来看,作为战略性新兴产业重点领域,医药生物产业被誉为 “永不衰落的朝阳产业”。我国即将进入深度老龄化阶段,医疗健康服务升级等长期趋势仍可能持续,医疗卫生支出还有很大的提升空间。2019 年我国人均医疗卫生支出仅 501 美元,而日本和美国分别为4266美元和1.06万美元,分别是我国的8.5倍和21.2倍,行业长期需求向好。(来源:东莞证券,2021.06.18)

03

如何投资布局?

总体来看,我国医药生物行业发展的长期趋势依然向好,各个子行业空间广阔,是值得长期布局的理想赛道。在经历了此前一波调整之后,业内普遍认为当下已经是布局医药生物行业的理想时机,当前行业估值已经处于历史平均值以下,可以择优投资布局。

不过也有观点认为,如果过去3-4年医药投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”,那么今年要更重视“主线赛道标的性价比”,虽然都是结构性机会,但投资难度在加大。在这种情况下,相比直接投资个股,选择相应的行业主题基金布局可能是更适合普通投资者的方式。