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A股公司销售费用之谜:钱都花哪了

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发布时间:2020-05-18 11:47:26

A股公司销售费用之谜:钱都花哪了


近期,中国裁判文书网披露的一起涉医受贿案,更是因为行贿方为国内创新药龙头恒瑞医药(600276.SH)旗下子公司而引起大众关注。恒瑞医药一直居高不下的销售费用也引发大量质疑。


在A股300多家医药公司里,恒瑞医药的销售费用近五年来一直名列前茅,但单纯看数值大小并不足以体会医药公司的“花钱态度”,从销售费用率(销售费用占营收比重)来看,恒瑞医药在行业里处于居中水平。

在销售上“一掷千金”的药企们


据投中健康统计,A股324家药企2019年总计支出销售费用2876.75亿元,同比增长11.8%。


年报显示,销售费用在百亿以上的是上海医药(601607.SH),超过20%的医药公司销售费用在10亿元以上,仅有23%左右的医药公司销售费用少于1亿元,其中览海医疗(600896.SH)2019年的销售费用排在最末位,仅在4百万元左右。


在324家药企中,销售费用排名前十的医药公司销售费用合计727亿元,超过整体销售费用的25%。


恒瑞医药2019年实现净利润53.3亿元,是A股医药企业中最赚钱的公司,他去年支出的销售费用同样不遑多让,以85.3亿元位列第三位。


投中健康整理最近5年以来A股药企销售费用最高的公司发现,尽管位置次序有上有下,但总体看来都是些熟悉的面孔在最前排。


药企们花钱的效率有多高?


因为医药公司规模差距较大,只看销售费用绝对值未免有失偏颇。从销售费用率,也就是销售费用占营收比重的角度来看,我们能更好的理解药企的销售风格。


去掉泽璟制药(688266.SH)和百奥泰(688177.SH)两家指标非常规化的医药公司后,登上2019年A股药企销售费用率之王的正是是翰宇药业(300199.SZ),销售费用率高达96.5%,这也意味着翰宇药业每赚一块钱进账,就有九毛六是要作为销售费用花出去的,收益微薄啊。


跟翰宇药业一样被高销售费用率困扰的药企不在少数。据投中健康统计,近36%的医药公司销售费用率在50%以上。除瀚宇科技外排在前五的分别为国农科技(000004.SZ)、未名医药(002581.SZ)、景峰医药(000908.SZ)、灵康药业(603669.SH)。



上市医药公司的销售费用中一般包括学术会议、广告营销、市场推广等诸多项目,从销售人员数目来看,排在前列的多为连锁品牌药房,恒瑞医药虽是创新药龙头,但因其采用自己搭建销售团队而非代理的模式,销售人员同样高达一万四千人左右。