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梓橦宫过于依赖单品怎么破?

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发布时间:2021-09-20 11:37:04

梓橦宫过于依赖单品怎么破? 


自9月2日北交所消息出炉后,梓橦宫(832566.NQ)的股价也有一段56%的涨幅。该公司地处四川,主打西南华东,靠着大单品打拼天下。据悉,梓橦宫前身是创办于1780年清代乾隆年间的梓橦宫药坊,迄今已有两百多年的历史。

是“中华老字号”但中成药很少

梓橦宫成立于2003年12月10日,挂牌于2015年6月8日,从事药品生意,涵盖中成药、专科药以及外用药,主要的在产产品为胞磷胆碱钠片(商品名:欣可来)、东方胃药胶囊以及一些普药、原料药和中成药。目前公司主要收入就来源于神经专科药物-胞磷胆碱钠片。这胞磷胆碱钠片为化学四类新药,已获得发明专利,该品种参与脑神经细胞的修复和再生,在神经介质的转移和生物电的传导中起重要作用。适应症为用于急性颅脑外伤和脑手术后意识障碍、其他中枢神经系统急

性损伤引起的功能和意识障碍及缺血性脑血管病和血管性痴呆,对脑中风所致的偏瘫可逐渐恢复四肢的功能。

梓橦宫2020年的营业收入3.65亿元,归母净利润6307.33万元;2021年上半年营业收入1.98亿元,净利润3804.6万元,2021年上半年的毛利率80.48%。

梓橦宫的控股股东和实控人均为唐铣,其直接持有公司29.01%的股权,通过内江聚才间接控制公司1.88%的股权,合计控制公司30.89%的股权。资料显示,唐铣1961年3月出生,博士学历,主管医师、高级经济师。

这“梓橦宫”品牌可是“中华老字号”品牌,同时“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标”。官网显示,其始于1780年清代乾隆年间,迄今已有230多年历史,是四川省历史悠久的制药品牌。但市场普遍的槽点是,公司虽说是“中华老字号”,但并非如云南白药等印象中的那般样子,梓橦宫主要产品为化学药,占比达9成,东方胃药胶囊等中成药的收入很少。

那么其主要在产产品如何呢?

大单品市场优势不明显

虽说梓橦宫拥有95个药品生产批准文号,但对大单品依然有着强烈的依赖。

前述提及梓橦宫的主要收入来源于神经专科药物-胞磷胆碱钠片,在报告期内,该产品的营业收入分别为24839.86万元、30321.95万元和32036.07万元,占公司主营业务收入的比例分别为89.79%、86.71%以及87.80%,其重要性可想而知。梓橦宫还预计,在未来2-3年时间内,公司主要的收入、利润来源仍将是胞磷胆碱钠片。

不过市面上,可不止梓橦宫这一家在做胞磷胆碱钠片。

根据药智数据查询的胞磷胆碱钠的药品注册数据,截至2020年12月,国内有胞磷胆碱钠类药品批件的厂家134家,其中原料药厂家6家,片剂、胶囊剂和咀嚼片厂家22家,口服液厂家3家,注射液厂家94家、颗粒剂厂家4家。根据PDB中2020年样本医院的胞磷胆碱类全剂型(包含口服剂和注射剂)的销售情况统计,胞磷胆碱钠口服剂的销售金额占全市场的82.64%,四家胞磷胆碱钠口服剂主要生产厂家排名销售金额的前四名,而其他剂型(注射剂)的生产厂家较多,且占比也较小。口服剂是胞磷胆碱类药品的主要用药剂型,其四家主要生产厂家互为主要竞争对手。

这四家除了梓橦宫外,分别是齐鲁制药(生产胞磷胆碱钠胶囊剂,商品名:思考林)、华润双鹤利民药业(济南)有限公司(生产胞磷胆碱钠片剂,商品名:诺百益)和福建省闽东力捷迅药业有限公司(生产胞磷胆碱钠片剂,商品名:宝诺达)。其中齐鲁制药2020年销售金额占比54.29%,销售数量占比66.74%,占据绝对优势;梓橦宫销售金额占比20.86%,销售数量占比11.49%,分别排在第二和第三位,优势并不明显。齐鲁制药为国内第一家获得胞磷胆碱钠口服剂生产批件的厂家。

来源:说明书

要知道,从药品质量和疗效方面上看,胞磷胆碱钠口服剂国内主要生产厂家的差别不大,都是符合国家标准通过药监局监测的合格药品,相互之间都没有特别明显的优势,因此可互为替代品。

2016年也曾想过IPO

说起来梓橦宫还是很活络的,早在2016年就曾计划着IPO。

据备案细腻,在2016年1月26日,梓橦宫就递交了辅导备案基本情况表,保荐机构写的是平安证券。

来源:证监会网站

平安证券也在2016年8月1日出具了进展报告,该券商称其当时对梓橦宫进行了第一阶段的辅导工作,辅导小组由赵宏、邹文琦、唐蕾、陆满平、苏江明、钟新组成,唐蕾先担任组长,后唐蕾离职平安证券又指定了陈建东替代。辅导小组对梓橦宫高管和财务、业务、行政等主要负责人召开会议,讲解辅导的总体计划及方案,按部门下发尽职调查清单,展开调查。调查内容包括历史沿革、公司治理、董监高、业务与技术、财务状况、土地房屋、商标专利以及募集资金投资项目,并就发现的问题提出了整改规范措施。同时,平安证券也对董事会办公室人员进行了规范运作的辅导。

来源:证监会网站

这一辅导就是几年。在2020年3月13日,梓橦宫又作出了变更辅导备案事项申请,内容显示“根据公司发展需要,拟申请在全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌”,因为当时其已经在新三板挂牌。

2020年6月19日,平安证券出具报告,认为梓橦宫具备了向不特定不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌的条件,请求四川证监局进行验收。这也才有了目前在精选层的梓橦宫。梓橦宫当时募了约2亿元的净额。

回头看,2015年时,梓橦宫的营业收入1.94亿元,净利润3047.19万元,净利润规模相当于如今的一半。