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欧洲TDI产能告急,执牛耳者已就位?

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发布时间:2022-10-13 10:47:26

欧洲TDI产能告急,执牛耳者已就位? 


蹭上欧洲能源危机风口,沧州大化终于迎来久违的百亿市值!


10月12日,沧州大化(600230.SH)延续强势,盘后收涨6.11%,报价24.15元/股,总市值触达101亿元,重返了百亿市值关口。而此番重登百亿之巅对于沧州大化来讲并不容易,足足花了三年多的时间。


究其原因,化工品TDI价格暴涨则是助力公司市值成功逆转的一大关键因素,也因此受到机构、量化基金的格外青睐。


欧洲TDI产能短缺,价格持续飙涨


众所周知,边缘政治关系的爆发导致欧洲区能源价格暴涨,这对能源依赖极强的欧洲化工造成极大冲击,巨大成本压力下,多数巨头不得不选择减产或停产。


这其中,欧洲化工品产能占比较大的TDI出现明显短缺,其价格也是一涨再涨!


据悉,TDI是重要的聚氨酯树脂最重要的二异氰酸酯原料之一,下游应用主要包括软质聚氨酯泡沫塑料、涂料、浇注型聚氨酯弹性体、胶粘剂铺装材料和塑胶跑道等。


作为一项重要的化工产品,自2022年8月上旬以来,TDI便出现明显上涨,截至10月11日,生意社TDI国产市场报价已达2.26万元/吨,近两多月时间累计涨超4成之多。




需要注意的是,在供需失衡窗口下,国内大厂于四季度陆陆续续迎来了检修,让原本紧缺的TDI产能“雪上加霜”。


据天天化工和生意社披露,上海科思创TDI短期短缺,同时万华近日发布年度检修计划,其烟台工业园30万吨/年TDI 装置于10月11日开始停产检修,预计检修45天左右。海外方面,德国某工厂4月底停车检修至今尚未重启;德国另一大厂由于不可抗力因素停产,短期内无法重启。


或受此影响,上海科思创、巴斯夫大幅上调10月TDI挂牌价。据天天化工显示,上海巴斯夫10月份TDI挂牌价为24000元/吨,较9月上调3000元/吨。


截至目前,欧洲-中国市场TDI价差已持续扩大至1400美元/吨以上。


对此,安信证券指出,据ICIS,由于欧洲能源和原材料成本飙升,当地TDI工厂低开工导致一些美国货以及亚洲进口货被转移到欧洲,8月以来国内TDI大厂一直处于满负荷运行,库存紧张下,10月国内TDI市场价较8月初已上涨近6000元/吨,考虑到国内其他大厂四季度有检修计划,短期区域供需失衡或加剧,价格弹性可期。


保守估计下,国信证券分析师测算出未来几年内TDI需求量年均增速将在5.52%左右。展望下半年,该机构认为化工将迎来内外复苏的两大主线,中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。


国内TDI企业有哪些?


从行业角度分析,全球TDI行业集中度较高,主要有15家供应商,其中,巴斯夫、科思创与万华化学现有产能位居全球前三,市占率高达66%。此外,还有沧州大化、烟台巨力、甘肃银达等市场参与者。



其中,沧州大化(600230.SH)主营化工产品的生产、销售,公司拥有三套TDI装置,TDI产能合计15万吨/年,占全国总产能的18%,居全球第四。


2022年上半年,公司营业收入约22.3亿元,同比增加85.3%;归属股东净利润约1.59亿元,同比减少8.9%。


而万华化学(600309.SH)作为全球最大的MDI供应商和全球第三大TDI供应商。截至2021年底,公司在烟台拥有110万吨/年MDI、30万吨/年TDI装置,在宁波拥有120万吨/年MDI装置,在匈牙利BC拥有35万吨/年MDI、25万吨/年TDI装置,福建拥有10万吨/年TDI装置。


业绩层面,2021年度,万华化学营收首度突破千亿规模,同比增长近一倍;实现净利润达246.49亿元,同比增长145.47%。


但来到2022年上半年,受原材料价格大涨影响,万华化学业绩同样出现增收不增利的现象。报告期内,公司实现营业收入891.19亿元,同比上涨31.72%;归母净利润103.83亿元,同比下滑23.26%。


安信证券称,当前地缘政治局势动荡对欧洲能源的影响持续,据天天化工,欧洲TDI、MDI、HDI固化剂产能分别占全球的24%、27%、30%,若欧洲异氰酸酯生产受影响,届时势必造成价格大幅波动,国内出口亦有望受益,建议关注:万华化学、沧州大化。