首页 > 财经 > 经济政策 > 正文

德龙激光轻资产运营,但变现能力持续下降

文章来源:
字体:
发布时间:2021-09-12 09:48:21

德龙激光轻资产运营,但变现能力持续下降 


近期,苏州德龙激光股份有限公司(下称“德龙激光”)提交了招股说明书,拟科创板上市,公开发行不超过2584万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现,德龙激光是一家以轻资产运营的公司,同时其收入主要来自每年的第四季度。

业绩主要来自第四季度

据了解,德龙激光是一家技术驱动型企业,自成立以来,一直致力于新产品、新技术、新工艺的前沿研究和开发,专注于激光精细微加工领域,凭借先进的激光器技术、高精度运动控制技术以及深厚的激光精细微加工工艺积淀,聚焦于半导体及光学、显示、消费电子及科研等应用领域,为各种超薄、超硬、脆性、柔性及各种复合材料提供激光加工解决方案。

2018年-2020年(下称“报告期”),德龙激光分别实现营业收入32267.57万元、35295.69万元、41908.27万元,净利润分别为-815.36万元、2054.06万元、6221.75万元。

可以看出,在上述时间段内,无论是德龙激光的 营收还是净利均呈现持续上升的趋势。

从业务上看,德龙激光主要拥有精密激光加工设备、激光器、激光设备租赁服务、激光加工服务等,其中报告期内,精密激光加工设备产生的销售收入分别为22557.89万元、23229.47万元、29958.94万元,分别占当期主营业务收入的70.77%、66.73%、72.07%,为德龙激光的第一大业务。

也就是说,得益于主业的成长,德龙激光的业绩才能持续增长。

与此同时,受益于主业的成长,根据CINNO Research统计,2016年-2020年中国大陆主要面板厂的激光切割类设备数量,德龙激光销量占比为12%,排名第三。

此外,IPO日报注意到,德龙激光每年的第四季度是收入最多的一个季度。

招股说明书显示,报告期内,德龙激光第四季度产生的销售收入分别为15751万元、10593.52万元、19374.07万元,分别占当期主营业务收入的49.41%、30.43%、46.61%。

也就是说, 德龙激光每年至少有3成的收入来自第四季度,甚至在2018年和2020年,每年几乎有5成的收入是在第四季度获得。

变现能力变弱

除了上述情况之外,IPO日报还注意到,德龙激光实际是一家以轻资产运营的公司。

招股说明书显示,截至2018年末、2019年末、2020年末,德龙激光的流动资产分别为43289.62万元、45831.93万元、69834.08万元,占当期资产总额的80.46%、80.13%、85.71%。

不难看出,德龙激光至少有8成的资产是流动资产。

从细分领域看,在上述时间段内,德龙激光应收账款账面价值分别为8956.64万元、14140.16万元、14717.67万元,占当期流动资产20.69%、30.85%、21.08%。

对此,德龙激光表示,未来随着公司经营规模的扩大,应收账款余额可能进一步增加,若宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化或者客户经营情况发生不利变化,导致应收账款可能不能按期收回或无法收回,则将给公司带来一定的坏账风险,从而对公司业绩产生不利影响。

与此同时,在上述时间段内,德龙激光存货账面价值分别为23085.01万元、20879.68万元、28217.87万元,占当期流动资产总额的53.33%、45.56%、40.41%。

对此,德龙激光表示,随着公司经营规模和业绩的持续扩大,公司存货金额可能会持续随之上升,如公司不能对存货进行有效的管理,致使存货规模过大、占用营运资金,将会拉低公司整体运营效率与资产流动性,进而增加存货跌价风险并对公司经营业绩产生不利影响。

除此之外,从上述德龙激光的资产架构看,应收账款和存货是其较为重要的资产,但是, IPO日报发现,德龙激光应收账款和存货的变现能力却弱于其同行业可比公司平均值。

招股说明书显示,报告期内,德龙激光的应收账款周转率分别为3.75、2.83、2.63,同行业可比公司平均值分别为3.4、2.93、3.16;存货周转率分别为0.82、0.77、0.7,同行业可比公司平均值分别为2.25、2.05、1.96。

也就是说,在上述时间段内,德龙激光无论是应收账款周转率还是存货周转率均呈现持续下降的趋势。同时,除了2018年,德龙激光的应收账款周转率高于同行业可比公司平均值之外,其余时间段内,无论是应收账款周转率还是存货周转率均低于同行业可比公司平均值。