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金属铟需求未来3年翻倍,产业链深度解析

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发布时间:2021-09-09 18:52:39

金属铟需求未来3年翻倍,产业链深度解析 


深度系列的内容必然是属于有点超前的,乍一看,不少标的都还躺在地上,所以有乡亲问我前瞻性的内容该如何去把握?尤其是行情火热的时候,我想说,任何时候,「烧冷灶」都不是错误的。当然你得时常跟踪公司的进展,所以我才会在我的微信公众号(概念爱好者)的「内部报告」里面分享机构调研的内容,就是为这个做的,只是因为平台规则的关系,没法在专栏展示,有需要的可以自己通过公众号去看。

本篇目录:1.来龙去脉2.认识铟行业2.需求分析3.供给分析4.产业链5.相关公司6.个股使用须知(必读)

PS:重点内容加粗显示,方便加快阅读。

很多股民都有这样的困惑:熊市里亏钱也就算了,为什么好不容易赶上一波牛市,还是一地鸡毛?!我观察了1周的科风电块,龙头已经选出来了,科技的板块的135只个股,仅有一只非常特别,很有可能成为今年的翻倍金股。常用聊天软件找【三个字母KYT和三个数字877】据说聪明的人都可以找到!

一,来龙去脉眼下回头看行情是从7月28日起势的,另外一个细节就是成交额连续35天突破万亿大关,但现在看这些其实都没啥意义,毕竟都是过去时。唯一有价值的就是抓住行情的主线,有人说这轮是中字头行情,什么中国化学,中国电建都是一路飙升,也有人说这是周期股的行情,但这并不准确。

8月10日我在「新材料系列」的第一篇《10万亿新材料产业梳理,涉及9大领域19个细分赛道,相关概念股完整名单》就指出,重心转向制造业,突破口在材料、在资源上,所以,这些个股发力的逻辑都是围绕着新能源建设为基础,哪怕钢铁、煤炭也是因为去产能导致的价格上涨,而不是因为需求上涨,这是大家需要明确的。

行情一旦进入深水区,比的就是挖潜和对细节的把握,PVDF暴涨2月,本质就是有人挖出这条极易被忽略的线,最近收到一封小众金属铟的材料,其中的环节值得大家琢磨,和大家爱分享。

二,认识铟行业铟属于稀散金属,具有质软、延展性好、强光投性和导电性等特点。铟的可塑性强,有延展性,可压成极薄的金属片。铟可以与许多金属形成合金,制成化合物半导体、光电子材料、特殊合金、新型功能材料以及有机金属化合物等,对应下游是半导体、焊料、整流器、热电偶。

目前铟的主流工艺技术提取以萃取-电解法为主,其工艺流程主要如下:含铟原料→富集→化学溶解→净化→萃取→反萃取→锌(铝)置换→海绵铟→电解精炼→精铟。

二,需求分析

生产 ITO 靶材(用于生产液晶显示器和平板屏幕)是铟锭的主要消费领域,占全球铟消费量的 70%;其次电子半导体领域,占全球消费量的 11%;焊料和合金领域占 12%;光伏薄膜占 4%;其他领域占 3%。

1.平板显示领域:铟需求将在 2021 年恢复,年增长率达 9.1% 受益显示器蓬勃发展,平板显示用 ITO 靶材铟用量多年呈现增加态势,TO 靶材铟用量从 2003年到2019 年总体保持上升趋势。

根据 Omdia 研究调查显示,全球平板显示器出货量将从 2019 年的 36 亿片下滑至2020 年的 32 亿片。

随着冠状病毒的影响减弱,预计市场将在 2021 年恢复,华宝证券预测 2021 年全球平板显示器出货量将增长 9.1%。

2.光伏电池领域:异质结电池或将引发大规模需求在异质结电池的生产过程中,TCO(透明导电氧化物镀膜玻璃)沉积这一环节,目前主要采用 RPD(反应等离子体沉积)和 PVD(物理化学气相沉积)两种方法,其中就需要用到氧化铟掺钨(IWO)或氧化铟锡(ITO)作为溅射靶材。氧化铟锡中氧化铟和氧化锡的比例通常为 9:1。

根据光伏前沿数据,目前采用 MBB 技术的异质结电池成本预计在 1.79 元/瓦,采用 SWCT 技术的异质结电池成本预计在 1.69 元/瓦,接近 PERC 电池的 1.66 元/瓦。

预计得益于技术进步和规模化生产,异质结电池的成本不断降低,将能够实现大规模应用。

在9月2日《以成长眼光看异质结电池赛道,长坡厚雪非妄言,产业链深度解析(附股)》一文中我就指出随着各家的异质结电池陆续投产,规模效应下,降本已经开始出现,而异质结电池的优势独特,所以也成为整个新能源当中唯一不败的赛道,可以说兼具成长性和话题性,而作为其上游的铟的需求应当被重视。

根据华宝证券的测算,未来来看,铟在异质结电池领域以及薄膜电池领域出现大规模应用趋势,或将再一次较大规模提高铟的需求量。异质结电池每 GW 铟耗量为 3.17 吨,2022年 HJT 进入年10GW 级别增速,保守算超过 45 吨,远期按照 200GW 产能计算拉动超过 634 吨,铟需求将大幅释放。

值得一提的是,根据 SOALRZOOM 新能源智库测算,即使铟价涨到 5000 元/kg,靶材成本也不会超过0.03元/W,铟价的高低不会影响 HJT 对于 PERC 及其技术的性价比优势,所以有点可以肆无忌惮涨价的赶脚。

三,供给分析1.全球供给端增长趋缓根据 CBC 数据,全球精铟产量近几年呈缓慢增长的趋势,2008 年之后,由于全球各国加强了资源保护,铟供应量逐渐减少。

2019 年全球产量 761 吨,同比 2018 年增长 2%。但仍低于 2014、2015 年的产量水平。

2.国内供给端弹性大 我国是全球铟储量最高的国家,同时也是全球最大的原生铟(直接来自原生矿等一次物料的精铟)生产国。由于再生铟的存在,铟整体供给端弹性较大,随着铟产业逐渐向环保合格的大企业集中,铟供给端受环保影响减弱,2019 年产量开始反弹。

3.铟的价格走势从底部反弹明显 最近国内铟价暴涨,基本面上主因供应受到厂商停产电力短缺所致,导致原料端粗铟紧张,厂家也开始减少销售,加上投机资金看涨影响,而需求方面并没有太大的改变。全球的铟供应都有 70%都集中在国内,国内目前也有不少炒作资金进入,竞投情况也反映出市场资源紧张情绪会短期内延续。

四,铟产业链

铟产业链包括上游资源、中游冶炼和下游应用 3 个环节:

1上游资源包括铟矿或者含铟废料。

2中游冶炼包括粗铟和精铟,粗铟是粗铟厂采购含铟的矿或废料,将其加工成铟含量 98%以上的铟产品;精铟是将粗铟经过加工提炼去杂,制成含量 99.995%以上的铟产品。

3)下游应用主要是将铟制成镀膜材料和半导体材料,目前以 ITO 镀膜材料为主。

五,相关公司

株冶集团:公司主要生产锌及其合金产品,并综合回收金、银、铟等多种稀贵金属和硫酸。2019年公司累计产出析出锌 20.5 万吨,电锌 16.6 万吨,目前拥有铟年产能 60 吨。

锡业股份:国内最大铟生产商,已建成年产 10 万吨锌、60 吨铟冶炼项目,实现了铟的单独回收,成就了公司锡、铟双龙头的市场地位。

锌业股份:公司主要生产锌、铅及深加工产品,同时综合回收有价金属镉、铟、金、银、铋等,目前拥有铟年产能 60 吨。

是亚洲第一大的半导体金属铟生产企业,铟产能约 3 万公斤/年,占全球的十分之一左右。

后记对于铟类个股,再来总结下:

1.优势:像极了最近一众新能源材料的上涨逻辑,一方面新的需求打开新的增长空间,因为异质结电池带来需求倍增,另一方面供给又被压制,铟是锌的伴生矿,所以供给相对刚性,叠加环保影响产能。

2.劣势:铟最大的不确定性就在于其非稀缺,而且产能弹性大,价格能否持续上涨是个问号?

3.意外:因为靶材占据电池成本有限,所以不会因为价格上涨导致寻求替代品,这或许是上涨的最强动力