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IPO观察| 奥尼电子将登陆创业板

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发布时间:2021-09-19 14:05:16

IPO观察| 奥尼电子将登陆创业板


深圳奥尼电子股份有限公司(以下简称“奥尼电子”)近期成功过会,这家因疫情业绩“开挂”的消费电子公司即将登陆创业板,但围绕在它身上的各种疑问并未消除。

9月17日,奥尼电子公布了新一轮审核问询函的回复报告。红星资本局发现监管已对奥尼电子进行多轮问询,其业绩的高增长、客户的稳定性和可持续性均存疑,严重依赖ODM(原始设计厂商)模式也受到市场关注。

奥尼电子,图据官网

新冠疫情推升业绩高增长

奥尼电子主营业务为生产和销售PC/TV外置摄像头、行车记录仪、智能网络摄像机、蓝牙耳机、音箱等各类产品,下游客户主要为定制企业及小部分零售客户。

招股书披露,2018年至2021年上半年,奥尼电子的营业收入分别为2.95亿元、5.28亿元、10.84亿元和4.89亿元;净利润分别为259万元、4877万元、1.93亿元和6895万元。

奥尼电子主要财务数据

2020年新冠疫情带动的居家办公需求,使外置摄像头市场成为新的蓝海。人们办公和教学习惯的大幅改变,短期内PC/TV外置摄像头供给不足导致供需失衡。根据第三方软件“卖家精灵”数据分析,2020年亚马逊美国站“webcam”(即 PC/TV外置摄像头)的搜索量和购买量分别较2019年度增长5.94倍和5.37倍。在该领域具有丰富代工经验的奥尼电子,业绩也迎来了“开挂”般增长。

不过眼下看来,奥尼电子的高增长持续性也出现隐忧。在9月17日奥尼电子回复第二轮问询中表示,今年上半年公司PC/TV外置摄像头实现销售收入约2.35亿元,截至6月30日的在手订单为1812.92万元,上半年的销售收入、6月末在手订单较2020年疫情高峰期间均有所回落。

由于外置摄像头的使用寿命在3-5年,其周期性特征非常明显,奥尼电子在回复问询函中也承认业绩的不可持续性。公司表示,2020年PC/TV外置摄像头的收入增长和高毛利率,是市场需求增长、产业供给不足、供需失衡等多因素综合作用的结果。预计在疫情得到控制后的一定期间内,继续保持收入增长和高毛利率并不具有持续性。同时,公司外置摄像头产品也面临市场竞争加剧、销售收入下降,以及毛利率下降、净利润下滑等风险。

大客户销售波动大

稳定性存疑

从大客户来看,报告期内公司第一大客户为AverMedia。红星资本局从招股书发现,2018年至2021年上半年,AverMedia与奥尼电子之间产生的交易额分别为36.25万元、230.41万元、1.48亿元和1065万元,同比增速可谓惊人。特别是2020年上半年,奥尼电子与AverMedia的销售额为1680.54万元,下半年则猛然暴增近8倍之多。

奥尼电子大客户巨幅波动

对此监管也表示关注,明确要求奥尼电子结合AverMedia报告期内相关产品的销售情况、财务数据,分析并披露2020年奥尼电子向AverMedia销售额大幅增长的合理性;结合AverMedia历年经营业绩、2021年销售情况和在手订单情况,分析并披露与AverMedia合作的稳定性及可持续性。

2021年奥尼电子向AVerMedia销售额减少,公司表示,主要系美国地区新冠疫情缓解背景下AverMedia下游渠道主动消化库存、减少采购所致,但PC/TV摄像头需求将持续存在,公司与AverMedia亦将持续进行合作。

奥尼电子2020年第五大客户为奇诺光瑞,向其销售额为4051.81万元。不过2021年以来,公司未再继续向其销售PC/TV摄像头产品,截至2021年3月末,对奇诺光瑞的在手订单暴降至54.49万元。对此,奥尼电子也表示,系美国地区新冠疫情缓解导致下游渠道减少了采购。

ODM模式占比过高拉低毛利率

招股书还披露,2018年至2020年,奥尼电子主营业务收入中,ODM带来的收入金额分别为22,712.19万元、44,433.81万元、81,088.19万元,规模迅速增长。在主营业务中的占比分别为79.10%、86.24%、75.85%。此外,自有品牌产品与ODM客户产品重合,难免存在竞争关系。

在ODM业务模式下,产品价格由公司与品牌商等协商确定,产品溢价率相对低于自有品牌,因此毛利率也低于自有品牌毛利率。报告期内,奥尼电子ODM毛利率分别为23.62%、27.68%和33.77%,而自有品牌业务毛利率分别为46.40%、50.72%和61.04%。同期公司自有品牌带来的收入仅为5,828.05万元、6,652.20万元、25,549.92万元,在主营业务中的占比分别为20.30%、12.91%、23.90%。

针对上述情况,深交所要求奥尼电子说明公司核心技术及核心竞争力的具体体现,行业是否具备成长性,公司符合创业板定位的依据是否充分等。

不过奥尼电子则表示,通过ODM定制与自有品牌并举的发展模式,可以充分借助ODM客户的销售渠道优势、品牌知名度优势以扩大总体销售量,降低单一市场模式的不确定性风险,并显著提升公司的毛利率水平和持续经营能力。因此,未来,公司亦将继续坚持ODM业务和自有品牌业务同步发展。