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六大央行“扎堆开会”!会降息吗?

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发布时间:2020-09-16 16:13:34

六大央行“扎堆开会”!会降息吗?





看点一:新框架下美联储如何抬高通胀


鲍威尔在8月27日宣布,美联储现在将把2%的通胀目标视为一段时间内平均会达到的目标,这将意味着美联储将允许通胀升至2%以上。不过,美联储上次只是说了要做什么,却并没有说明它会怎么做。而这恰恰是投资者们想要知道的答案。




(美国的通胀正在2%的目标水平以下)


美联储还留下了一个悬而未决的问题,即新框架对未来收紧政策的时机意味着什么,这又会对金融市场产生影响。本周的会议是美联储展示其如何在实践中实施新框架的好机会。


新通胀目标下美联储能容忍通胀升至多高?北欧联合银行预计,美联储要在接下来的5-10年将核心PCE维持在2.35%-2.4%以上,才能让它宣称的平均通胀目标制有可信度。


看点二:新的经济预测和点阵图


在本周四的利率决议中,美联储官员们将公布新的经济和利率预测,这些预测将持续到2023年。九月的点阵图将显示出美联储到2023年的利率预测。在6月份的预测中,几乎所有美联储官员都预计,到2022年利率都将保持在接近零的水平。从6月份之后美国经济的表现来看,美联储上调经济预测的可能性很大。




6月份以来,尽管美国疫情在7月份出现了反弹,但美国的经济复苏保持稳健,居民消费、投资以及就业市场的数据表现都好于预期。而且,随着疫苗研发的推进,未来经济增长面临的不确定性有望下降。因此,美联储上调经济预测的概率较大。


看点三:前瞻指引会不会变


美联储8月底确立了“平均通胀目标制”(AIT)框架后,市场对其9月修改前瞻指引预期较高。


不过,从目前的实际情况来看,美联储并不急着修改前瞻指引。原因在于目前美国经济稳健复苏,就业市场持续改善,金融市场比较宽松,流动性也充足。周二公布的纽约联储制造业指数表现远超预期,纽约制造业扩张速度为2018年以来第二快,表明工厂的增长势头正在增强。该指数走高表明制造业水平在4月份因疫情关闭骤降至历史低点后的几个月内迅速反弹。




Jefferies首席美国金融经济学家Aneta Markowska认为,直到真正实现最大产能并且真正看到一些通胀压力时,框架变化才会起作用,这与美联储如何应对有关。目前还远远到不了那一步。


一个不确定性:购债计划是否调整


美国银行指出,本周四的美联储利率决议存在一个关键的不确定因素,即美联储的资产购买计划是否有所调整,投资者需要关注其是否会透露出增加购买规模或者延长计划实施时间的相关迹象。尽管美国银行认为,如果市场利率上升,美联储可能会购买更多的美债,以免金融市场流动性出现收紧现象。


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▶英国央行或在11月采取行动


对于同样在周四公布的英国央行利率决议,目前市场普遍的预期是,英国央行不会采取任何实际行动。不过,由于市场对英国央行未来降息的预期也随脱欧风险升温,人们预期下一次降息时间将提前。


投资者已经看到了一些英国央行可能降息的迹象。上周五,英国债务管理办公室发行了6个月期的国库券,平均收益率为-0.0005%,英国短期债券首次出现负利率。


荷兰合作银行高级市场经济学家斯特凡•库普曼(Stefan Koopman)指出,英国正面临着多种风险,包括病毒感染病例激增、社会疏离规则收紧以及英国在没有贸易协议的情况下脱欧的风险。这将迫使英国央行采取一定的政策回应,不过英国央行的行动可能会推迟到11月。


花旗集团策略师杰米•塞尔(Jamie Searle)表示,考虑到疫情和英国脱欧带来的风险在不断上升,英国央行利率设定委员会中的少数派人士可能在本周投票支持更多债券购买。