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复旦微拟上科创板:毛利率逐年下降

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发布时间:2020-10-30 14:17:48

复旦微拟上科创板:毛利率逐年下降





  近期,上交所受理了上海复旦微电子集团股份有限公司(下称:复旦微或公司)科创板上市申请,作为少数冲刺科创板“H+A”标的的复旦微,其受理受到市场广泛关注。


  据了解,复旦微成立于1998年。2000年,在香港联交所创业板挂牌上市,股份代号为“8102”;2014 年,转至香港联交所主板交易,股份代号“1385”。此次登陆科创板拟发行不超过12255万股,保荐人为中信建投证券。


  注意到,复旦微不仅存在耗资购买IP授权、毛利率逐年下降,供应商过于集中等情况,而且还存在存货跌价风险高,应收账款持续高企,依赖政府补助和出口退税、高管频频离职,无实际控制人等多项问题。


  毛利率逐年下降,供应商过于集中


  据招股书显示,复旦微是一家从事超大规模集成电路的设计、开发、测试,并为客户提供系统解决方案的专业公司。公司目前已建立健全安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA芯片和集成电路测试服务等产品线。


  产品广泛应用于金融、社保、城市公共交通、电子证照、移动支付、防伪溯源、智能手机、安防监控、工业控制、信号处理、智能计算等众多领域。销售覆盖中国大陆、香港、新加坡等全球经济主要区域。


  


  复旦微此次拟使用募集资金额6亿元用于投资项目建设,其中可编程片上系统芯片研发及产业化项目拟使用3亿元、发展与科技储备资金拟使用3亿元。值得注意的是复旦微仍需耗费大量资金购买软件开发工具以及IP授权。


  报告期内,公司营收分别为14.50亿元、14.24亿元、14.73亿元和7.23亿元;归母净利润分别为2.13亿元、1.05亿元、-1.63亿元和6051.24万元;对应扣非归母净利润分别为1.54亿元、1566.65万元、-2.55亿元和2097.91万元。


  对于公司2019年扣非归母净利润为负,复旦微表示,主要受持续加大研发投入导致研发成本大幅增加、计提更多存货跌价准备、市场竞争加剧导致综合毛利率下降等因素的影响。


  注意到,受行业竞争加剧、技术迭代较快、产品结构变化等因素影响,报告期内,公司综合毛利率分别为50.93%、46.62%、39.46%和46.67%,2017-2019年呈逐年下降趋势,2020年1-6月有所回升。


  值得注意的是,公司还面临供应商较为集中的风险。据了解,公司采用Fabless模式经营,主要进行集成电路的设计和销售,晶圆的制造、封装和测试等生产环节主要由专业的晶圆代工厂商和封装测试厂商来完成。


  报告期内,公司向前五大供应商合计采购的金额分别为5.27亿元、6.96亿元、6.28亿元和2.63亿元,采购占比分别为71.31%、76.12%、74.34%和72.44%,供应商集中度较高。


  如果晶圆市场价格、外协加工费价格大幅上涨,或由于晶圆供货短缺、供应商产能不足、生产管理水平欠佳等原因影响公司的产品生产,将会对公司的盈利能力、产品出货造成不利影响。