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人民币升值终结“美国例外论”

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发布时间:2020-09-22 15:40:08

人民币升值终结“美国例外论”


直至不久前,每一次全球危机都会变成给西方尤其是美国经济带来额外收益、夯实其优势地位的源头。无论危机如何撼动世界,但获取优势的套路并未改变:倘若有糟糕之事席卷全球,表现最可靠的资产非美元(或是美国财政部发行的美元国债)莫属。而存放这种最放心资产的最可靠之地,自然是美国的大银行了。

如此一来,相当可怕的局面正在形成:世界其他国家越是捉襟见肘,资本就越来越向美国集中,为当地企业的发展、白宫的预算赤字增长营造了绝佳的条件,而这些预算资金又被华盛顿投入到在全球其他地区制造动荡的项目当中。用最粗俗的词语来形容,美国由此获得了一台财富制造的“永动机”,或者说是作用范围覆盖全球的“吸钞机”。美国以外的其他国家,终日勤劳工作挣钱。而后,华盛顿要么利用颜色革命,要么假手本国金融机构制造“金融休克”,引爆新一场全球或是地区危机,让他国创造财富的极大部分流入美国的金融体系,继续为这台危机发电机的运转提供原料。

在此背景下,对美国的这种独一无二性即美国例外论的传统解释显得尤为可笑。那些供职于金融机构或是媒体的美国人喜欢拿此说事,他们说得天花乱坠,说是在“捍卫财产权”“低腐败”和“对政治体系的信任”。在金融领域,美国例外论的确存在,至少在目前还有市场,但它显然与吹得神乎其神的“人权”和“法律至上”无关。

新冠疫情的蔓延以及随之产生的全球性经济恐慌,出人意料地打破了上述机制,过程相对悄无声息,令金融界人士大跌眼镜。他们以为一切会跟过往类似:在危机中,美元对其他货币的汇率将升值,投资美国国债是首选的“避风港”。由于危机在美中贸易战再度严重激化的情形中爆发,华盛顿甚至开始制定搞垮香港货币体系的计划,企图加大中国所蒙受的经济及声誉损失。

然而,事态发展跟华盛顿的如意算盘并不吻合,美国消费者新闻与商业频道说,高盛认为,未来12个月在岸人民币对美元汇率将升至1美元兑6.5元人民币。高盛公司亚洲宏观研究联席主管兼首席亚太股票策略师慕天辉指出,这是因为美元在过去几年走势强劲后,已陷入“结构性疲软期”。该现象背后的动因是“美国例外论的丧失”,此前支撑美元升值的因素如美国相对较好的经济增速,如今已遭“逆转”。本周,无论在岸还是离岸,人民币对美元汇率都大幅上涨,突破了6.8的关口。这是因为中国国家统计局公布的数据显示,8月全国零售销售增速在年内首次由负转正。

对于那些数月前,即在1美元兑换7.1元人民币时大谈中国金融体系和经济面临极度货币短缺、预言资金会从中国再次外流至美国的美国专家而言,这相当难堪。目前的事态发展与他们的展望恰恰相反:中国金融市场正在吸引那些被危机“吓得如同惊弓之鸟”的资本,它们希望在高稳妥性的情况下实现高回报。凯投国际宏观经济咨询公司不久前在分析报告中告知其用户,中美国债收益之间史无前例的差距,传递出人民币汇率未来走势极佳的信号。尽管美联储降息并表示利息在未来很多年内将接近于零,但中国央行主要调低的是短期利率,这表明中国国债的收益较之其他主要市场要高得多。

这一干巴巴的结论背后其实隐藏着极有意思的后果:此前,美国可以将利率维持在它想要的低水平上,并不担心全球资本会流向他国或是其他市场,尤其是在危机情况下。然而,北京启动了剥夺美国这一特权的进程,因为中国的经济状况、北京对疫情的正确应对、央行的保守政策,能够向世界资本提供在中国市场上有利润可赚的可靠投资机会。世界经济和金融体系虽然存在强大惯性,但变化已拉开帷幕,目前看来,势头只会不断加剧。