首页 > 财经 > 权威解读 > 正文

媒体:假酒“后劲”仍在、高端涨价难成

文章来源:
字体:
发布时间:2020-10-26 10:24:08

媒体:假酒“后劲”仍在、高端涨价难成





  如今提到高端白酒,大家首先都会想到茅台(SH600519)、五粮液(SZ:000858)。而很少有人会想到山西汾酒(600809.SH) 。


  但在上世纪八九十年代的中国白酒市场,一瓶难求的不是茅台,而是汾酒。山西汾酒经过多次扩产,生产能力大幅提升,而且获奖无数,再加上名酒身份的加持,当时风光无限,江湖人称“汾老大”。


  而如今山西汾酒在竞争场中逐渐没了声响,与茅台、五粮液的体量相差甚远。虽然山西汾酒整体上市的目标已经实现,但其高端酒却难言成功。


  在看来,在“警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮”的背景下,山西汾酒或许难以再靠频繁提价来提升业绩,想要真正站在第一梯队仍然任重道远。


  靓丽业绩暗藏隐忧,为达“军令状”压货冲量


  根据公开数据,今年上半年公司直接营业收入近69亿元,同比增长7.8%,而净利润达到了16.05亿元,同比增长33.05%。


  从已公布半年报的白酒企业中对比发现,山西汾酒的业绩增幅还跑赢了当下白酒龙头“茅台”——上半年贵州茅台实现净利226.02亿元,同比增长13.29%。


  从产品销售地域来看,省内实现收入31.31亿元,占比46.33%。省外市场上半年实现收入37.03亿元,营收占比已达53.67%。从数据上看,汾酒在地域布局上,省内外协同发展态势明显。


  不过,也注意到,虽然山西汾酒上半年净利润同比增幅远高于茅台净利增幅,但该公司的靓丽业绩下也暗藏隐忧。


  2020年上半年,山西汾酒经营活动产生的现金流量净额12.25亿元,同比下滑27.23%。收回投资所收到的现金为7.7亿元,相对于去年同期的19.49亿元,大幅下滑60.49%。


  对于收回投资所收到的现金变动原因说明,山西汾酒解释称,主要系上半年收回到期的结构性存款和理财产品同比减少所致。


  在山西汾酒的应收账款列表中,山西杏花村国际贸易有限公司、山西杏花村义泉涌酒业股份有限公司、汾酒集团分别占据应收款的35.83%、15.92%、13.09%。


  一般酒企都是先付款后提货,所以现金流都比较好,但山西汾酒使用了承兑汇票,先供货再收款的模式。


  这相当于没有足够现金的经销商通过银行加杠杆开承兑汇票给酒厂,而酒厂在为了好看的报表放宽了交易条件允许了这种行为。


  2017年汾酒集团曾与山西省国资委立下“三年目标责任书”,计划到2019年底实现国有资本保值增值率达107.6%、酒类营收达到103.74亿元、酒类利润总额达到16.38亿元,同时推行股改试点,推进汾酒集团整体上市。


  2019年,山西汾酒收购了汾酒集团部分资产、义泉涌部分资产、宝泉福利厂部分资产、汾酒集团土地使用权及汾酒集团汾青酒厂100%股权、汾酒销售公司10%股权、竹叶青公司10%股权。


  或许因为是“军令状”的最后一年,为了美化报表,山西汾酒直接将票据进行了贴现,从而2019年汾酒达到百亿销售额的目标,背后实则是山西汾酒压货冲量。


  内外失利泯于众酒,假酒“后劲”仍在


  山西汾酒前身为国营山西杏花村汾酒厂,1986年成为首家产量突破1万吨的白酒生产企业。1993 年 12 月,改制为山西杏花村汾酒厂股份有限公司并于 A 股上市,成为首家白酒上市企业。


  与贵州茅台、泸州老窖、西凤并称“中国四大名酒”,品牌、规模和市场占有率一度为行业龙头。然而在全国名酒价格回归市场价值时,汾酒提出要做“广大工农兵都能喝的起的白酒”,自废武功。


  天有不测风云,1998年初,山西朔州爆发特大假酒案,造成27人丧生,222人中毒入院治疗,其中多人失明。这件发生在山西的“酒业”案件直接导致山西酒业在一夜之间堕入深渊,在朔州毒酒案爆发后,“汾老大”有些进退失措,最终使本来就薄弱的省外市场丧失殆尽,损失惨重。


  此外,随着白酒“黄金时代”的到来,汾酒集团的战略不是聚焦发展大单品,而是海量发展贴牌经销商,上千个真假难辨的汾酒子品牌恶性竞争,导致汾酒声誉受损,品牌美誉度极度下滑,行业地位也一路下滑,最终泯于众酒之列。