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了解万家企业跑步入局半导体

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发布时间:2020-09-19 09:21:43

了解万家企业跑步入局半导体



“最近投资一家半导体公司,这家公司发布新一轮融资计划后两个星期就收到了25个亿,很多投资机构把合同打出来投资金额空着就签字、盖章,还有一些机构不做尽职调查就先打款。”


深耕半导体投资长达11年的元禾璞华合伙人陈智斌从未见过如此一幕。在他看来,这是行业投资见顶、出现泡沫的一个信号。


他表示,长期来半导体投资是一个冷门的小众市场,十年前,国内半导体投资人聚会,一两张桌子就坐满了,而如今半导体公司路演,下面经常能坐100家投资机构。


大量企业也开始涌入半导体领域。21世纪经济报道通过启信宝统计发现,截至2020年9月1日,今年全国已有9335家企业变更经营范围,加入半导体、集成电路相关业务,这一数字比去年同期增加了1.2倍。


国产替代预期高涨,政策利好频出,半导体企业在科创板的IPO也正在加速,估值高企,这也带动了一级市场的躁动,一场资本盛宴正在进行中。


近万家企业跑步入局


陈智斌指出,此前投资行业有很多人不碰半导体,因为这一行业投资金额大、周期长、风险高。然而,情况在近两年发生了急剧的转变:随着科创板上市企业快速增加,半导体一跃成为热门投资领域。


不过他指出,投资机构不做尽调是不正常的行为,任何一个行业到了这个份上,都是投资过热的信号。


光源资本创始人兼CEO郑烜乐表示,今年1月初,一级市场谈及半导体大都是对资本寒冬的担忧,而到如今,大家讨论的话题都是半导体行业何时“退烧”,“我大概调研了数十家VC/PE,50%以上的机构都在看半导体,现在出门见两个投资人的话至少有一个在做半导体。”


资本涌动之下,形形色色的半导体企业正在跑步进场。其中,江苏、浙江、陕西、天津、辽宁、重庆、江西转产半导体企业数量分别为1262、1230、905、277、239、230、169家,同比增长了196.94%、547.37%、618.25%、465.31%、387.76%、422.73%和412.12%。


研究半导体多年的赛迪顾问副总裁李珂接受21世纪经济报道采访时指出,大量企业在经营范围中新增半导体业务主要有三方面的原因:


第一是市场驱动,半导体是中国进口金额最大的品类,每年高达3000亿美元,国内产能严重不足。当前背景下,存在国产替代的预期。


第二是政策鼓励,由于半导体领域存在短板,各级政府围绕半导体出台了一系列政策措施,在财税、投融资等诸多方面加大了对半导体的扶持力度。


第三是财富效应凸显,中国加快了半导体企业的上市速度,企业估值也一路高涨,不少企业实现了100倍的市盈率、1000亿元的市值,财富效应吸引了大量企业涉足半导体领域。


水泥企业转战半导体


值得注意的是,在投资结构上,涌入半导体领域的企业超过七成都集中在芯片设计等下游领域,而在真正受制于人的装备、材料、EDA软件领域却涉之寥寥。


赛迪顾问的数据显示,国家集成电路产业投资基金(大基金)所投资的领域中,设计的比重为65%,制造、封装的比例分别为17%、10%,而装备与材料的比重分别只有4%。


国家集成电路产业投资基金总裁丁文武在近日的演讲中指出,大量资金被投入到IC设计上,投到高端芯片和短板领域的太少,他建议投资人要更多支持中国半导体产业的短板——装备业和材料业,支持CPU、DSP、FPGA、MEMS等战略性高端芯片。


工信部赛迪研究院集成电路所相关负责人刘雨告诉21世纪经济报道,企业投资集中在设计领域是因为其门槛最低,有些企业挖几个人过来就成立了公司,但上游的门槛要高得多,对长期资金投入、研发积累要求很高,而且市场风险更大,因此愿意做的企业不多。


值得注意的是,梳理这些转产企业可以发现,其中不乏一些主营业务与半导体风马牛不相及的企业,包括建筑安装、建材批发、无纺布、塑胶、糖品贸易、采暖设备之类的公司,更包括区块链、医疗美容、健康管理、财税顾问、跨境电商、保健养生、汽车服务、文化传播、广告营销、人力资源等服务类企业,堪称包罗万象。


上市公司也不甘落后。比如,9月8日晚间,上峰水泥宣布将投入5.5亿元进行新经济产业股权投资,投资范围主要面向半导体、芯片等行业;8月8日,以电磁线为主要产品的露笑科技公告称,其与合肥市长丰县人民政府签署战略合作框架协议,共同投资建设第三代半导体(碳化硅)产业园,投资总规模100亿元;5月23日,先后做过水产、互联网游戏的*ST晨鑫披露公告称,将以2.3亿元现金收购芯片企业。


刘雨指出,虽然大量企业转产半导体,但“水分较大”,真正有半导体业务收入的企业并没有这么多,“此前有消息称中国已有1780家半导体设计企业,后来通过各地经信委的统计上报,实际有业务的企业不到一千家。变更经营范围几乎是零成本,在半导体优惠政策频频出台、投融资火热的背景下,不排除大量企业过来蹭热点。这可能有享受优惠政策的考虑,也可能是出于抬高估值或股价的考虑。”


半导体企业被高估?


多位受访对象向21世纪经济报道表示,半导体企业在科创板等资本市场快速上市以及随后的估值高企是全面引爆此轮投融资热潮的关键。


郑烜乐指出,半导体企业在科创板上市流程化繁为简,过会时间也明显缩短,不管是EDA还是IDM公司,不管是制造还是封测公司都在快速上市,预计下半年仍有不少半导体企业冲击IPO。


其中最为投资人津津乐道的是68天过会上市的寒武纪,刷新了科创板审核速度,也引发了诸多半导体企业的上市热情。


2019-2020年,中国半导体企业IPO募资规模也进入了飞速增长阶段。赛迪顾问数据显示,今年1-8月中国半导体企业IPO募资规模高达661.74亿元,是2019年全年的5.93倍,是2018年全年的42.47倍。